Денежные инфляции в XVIII – н. XX в. были эпизодическими и вызывались почти исключительно кратковременным отходом от металлического (золотого) стандарта и выпуском в обращение большой массы бумажных денег для оплаты военных расходов во время крупных войн. Немалую роль при этом играли вызванные войнами товарные дефициты в связи с ограниченным производством товаров гражданского назначения.

В период и после Первой мировой войны дефициты государственного бюджета в странах, участвовавших в войне, вызвали усиленную денежную эмиссию при сжатии производства предметов потребления. В результате в ряде стран возникла гиперинфляция .

Гиперинфляция – это инфляция (всегда денежная) с чрезвычайно высоким и быстро ускоряющимся темпом . Ей, как правило, предшествует инфляционная спираль: рост цен Þ рост зарплат Þ рост цен…и т. д Люди теряют доверие к деньгам и обращаются к бартеру. Возникает опасность развала экономики, сопровождаемого социальными потрясениями. Гиперинфляция – это явление редкое, причины которого коренятся не только в экономике, но и (прежде всего) в политике. Она, как правило, сопровождает и является следствием таких серьезных политических потрясений, какими являются войны и революции. Это типичная денежная инфляция :

Избыточная эмиссия бумажных денег для покрытия государственных расходов сочетается с острым дефицитом товаров и услуг.

Однако инфляция по своей природе не всегда есть денежная инфляция. В том смысле, что источником инфляции не всегда является рост денежной массы .

Неденежная инфляция - это и есть инфляция, не обусловленная ростом денежной массы.

Из лекции 3, посвященной анализу макроэкономического равновесия (модель AD – AS), известно, что существуют инфляция спроса и инфляция издержек , причем порождаются они различными причинами, что и отражается в их названии.

Инфляция спроса.

В ходе анализа модели AD – AS мы выяснили, что инфляция спроса вызывается избыточным совокупным спросом. Другими словами,

инфляция спроса возникает в результате роста совокупного спроса по достижении потенциального уровня реального ВВП .

Кроме роста денежной массы, рост совокупного спроса может быть обусловлен изменением других неценовых факторов совокупного спроса. К ним, как вы знаете, относятся факторы, определяющие объем планируемых расходов каждого из четырех макроэкономических субъектов: потребительских расходов (C ), инвестиционных расходов (I ), государственных расходов (G ) и расходов на чистый экспорт (Xn ).

AD 3

AD 4

P

Y

Y*

AS

P 4

P 3

o Если рост совокупного спроса происходит на восходящем (промежуточном) отрезке кривой совокупного предложения (рис. 9.2) так, что кривая AD 2 сдвинется в положение AD 3 , то есть равновесие перейдет на границу восходящего и классического отрезков, уровень цен повысится с P 2 до Р 3 . Реальный ВВП увеличится, достигнув потенциального уровня Y* . Безработица сократится и достигнет естественного уровня.

Повышение уровня цен на восходящем отрезке вплоть до достижения потенциального ВВП (Y* ) называется преждевременной инфляцией .

Такое название объясняется тем, что рост уровня цен сопровождается ростом объема производства. (Кейнс назвал такую инфляцию «полуинфляцией») .

o Как только совокупный спрос превысит AD 3 , он станет избыточным совокупным спросом , тогда и начнется истинная инфляция спроса (рис. 9.3). Это происходит на классическом (вертикальном) отрезке кривой совокупного предложения.

Рассмотрим, как в связи с ростом совокупного спроса на различных отрезках кривой совокупного предложения изменяются значения номинального и реального ВВП .

· На горизонтальном отрезке: уровень цен неизменен (Р = const), следовательно, номинальный и реальный ВВП растут одинаковым темпом , так как инфляции нет и изменения номинального ВВП отражают только изменения реального ВВП .

· На промежуточном отрезке номинальный ВВП растет быстрее реального ВВП , так как рост номинального ВВП отражает и рост реального ВВП, и рост уровня цен (инфляцию)

· На вертикальном отрезке имеет место истинная (чистая ) инфляция спроса , так как рост номинального ВВП отражает только рост уровня цен, а реальный ВВП остается неизменным.

Таким образом,

источником и причиной истинной инфляции спроса является избыточный совокупный спрос .

Инфляция издержек

Инфляция издержек возникает в результате отрицательного шока совокупного предложения, который повышает средние издержки в экономике в целом (лекция 3). Это приводит к сдвигу кривой совокупного предложения влево и вверх.

Чаще всего инфляция издержек возникает в результате роста цен на ресурсы . Столкнувшись с ростом издержек (обусловленным ростом цен на ресурсы), производители назначают более высокие цены на свою продукцию, пытаясь в целях сохранения прибыли компенсировать возросшие издержки вздуванием цен.

Рис. 9.4

На рисунке 9.4 мы видим, как рост издержек сдвигает кривую совокупного предложения AS 1 влево в положение AS 2 . Уровень цен повышается с Р 1 до Р 2 , реальный ВВП сокращается с Y 1 до Y 2 , следовательно, сокращается занятость – начинается стагфляция - ситуация, при которой низкий уровень реального ВВП и высокий уровень безработицы сочетается с ростом уровня цен (инфляцией).

Основные источники инфляции издержек:

1. увеличение номинальной заработной платы (как правило, обусловленное изменением минимальной ставки заработной платы в законодательном порядке), не подкрепленное соответствующим ростом производительности труда.

2. увеличение цен на энергоносители и сырьё (либо вследствие сокращения предложения этих ресурсов на рынке, либо в результате действия картелей, либо из-за падения валютного курса валюты страны, что приводит к удорожанию импортируемых ресурсов).

В реальной действительности бывает сложно различить инфляцию спроса и инфляцию издержек . Однако общепризнанно, что инфляция спроса продолжается до тех пор, пока имеет место избыточный совокупный спрос . Инфляция издержек автоматически сама себя ограничивает, сокращая спрос на ресурсы, и постепенно исчезает (однако остается проблема увеличения реального объема производства и занятости).

Социально-экономические последствия инфляции. Инфляция и реальный доход. Влияние инфляции на перераспределение дохода и богатства. Влияние инфляции на объем национального производства.

Если говорить о полностью ожидаемой, прогнозируемой инфляции, то экономические агенты в целом могут к ней приспособиться. Например, если известно, что уровень цен поднимется в следующем году на 5%, то работники потребуют увеличения ставок номинальной заработной платы на те же 5%. Все предприниматели увеличат свои цены на 5%. Банки увеличат свои ставки на 5%. Однако полностью прогнозируемая инфляция возможна лишь теоретически. На практике экономические агенты сталкиваются с неожиданной инфляцией. Да и рост цен не происходит равномерно: на одни товары цены растут быстрее, на другие медленнее, на некоторые товары цены могут снижаться. Как правило, в последнюю очередь растут номинальные ставки заработной платы.

Одним из серьезнейших последствий такой инфляции является перераспределение дохода. Как уже отмечалось, инфляция снижает покупательную способность денег, поэтому многие полагают, что от инфляции страдает все общество. Чтобы выяснить, так ли это на самом деле, необходимо проанализировать, как связаны между собой: инфляция , номинальный (располагаемый) доход и реальный (располагаемый) доход .

Номинальный доход – это количество денег, которые получают домашние хозяйства за факторы производства.

Реальный доход представляет количество товаров и услуг, которое можно купить на этот номинальный доход.

Другими словами, опираясь на сформулированное в лекции 2 соотношение между номинальными и реальными переменными,

РЕАЛЬНЫЙ ДОХОД – ЭТО НОМИНАЛЬНЫЙ ДОХОД, ДЕЛЕННЫЙ НА УРОВЕНЬ ЦЕН :

Y = 100%

Если известен темп инфляции, а также изменение номинального дохода в процентах (= темп роста номинального дохода), то

Δ (в %) Y = Δ . (в %) PY - p ,

где Y – реальный доход,

PY – номинальный доход,

p - темп (уровень) инфляции.

В условиях инфляции реальный доход :

· снизится в том случае, если номинальный доход растет темпом, который ниже темпа инфляции;

· не изменится , если номинальный доход растет тем же темпом, что и инфляция;

· увеличится , если номинальный доход растёт быстрее инфляции.

Таким образом, не все несут потери от инфляции .

Страдают :

Ø получатели фиксированного номинального дохода (бюджетники, пенсионеры, получатели пособий, стипендий и т.п.),

Ø владельцы сбережений и кредиторы.

Выигрывают :

ü предприниматели, чьи цены на готовую продукцию растут быстрее цен на ресурсы,

ü должники,

ü государство, расплачивающееся по своим обязательствам обесценившимися деньгами .

Иначе говоря,

инфляция «облагает налогом» тех, кто получает фиксированные денежные доходы, и «субсидирует» тех, у кого денежные доходы растут быстрее инфляции .

В результате и происходит перераспределения доходов и богатства .

Влияние инфляции на объем национального производства (реальный ВВП ) и занятость может быть различным.

v Некоторая инфляция спроса сопровождает рост реального ВВП и сокращение безработицы (преждевременная инфляция на восходящем отрезке кривой совокупного предложения ).

Поэтому существует мнение, что для того чтобы «подтолкнуть» оживление экономики после экономического спада, можно раскрутить небольшую контролируемую инфляцию. Это опасная и непродуктивная позиция:

1. Инфляция в любой момент может выйти из-под контроля.

2. Это мнение основано на неправильном понимании причинно-следственной связи между ростом производства (сокращением безработицы) и ростом уровня цен (на это обращал особое внимание Дж. М. Кейнс, которому приписывают авторство такой трактовки инфляции).

v При истинной инфляции спроса реальный ВВП не изменяется , остается на потенциальном уровне, в экономике – полная занятость.

v Если инфляция обусловлена ростом издержек, то реальный ВВП сокращается, безработица растет .

v Гиперинфляция (то есть чрезвычайно высокие и растущие темпы инфляции), оказывает разрушительное воздействие на объём национального производства и занятость. Ей, как правило, предшествует инфляционная спираль (спираль «зарплата – цены»): например, первоначальное увеличение цен на товары и услуги, обусловленное ростом цен на сырье, может привести к требованиям профсоюзов об увеличении денежной заработной платы. Если эти требования будут выполнены, возросшие издержки на заработную плату подтолкнут производителей поднять цены на конечные товары и услуги и т.д.

Гиперинфляция приводит к ситуации, в которой люди теряют доверие к деньгам и обращаются к бартеру. В этом случае существует большая опасность развала экономики и серьезных социальных потрясений.

Гиперинфляция – редкое явление . Ее причины кроются как в экономике, так и в политике, например, при избыточном выпуске денег для покрытия государственных расходов во время войны или остром дефиците товаров и услуг в сочетании с подавленным спросом, как это обычно бывает в первые послевоенные годы.

Рис.1. Схема двойственности денег

Функции денег : 1) измерение всех экономических благ, а также природ­ного вещества, вовлекаемого в экономику из природы; 2) посредничество в об­мене благ на основе универсальности товара-денег; 3) установление и погаше­ние долгов, долговых отношений; 4) сопровождение экономических актов в ста­тике (создание фирмы) и в динамике (продвижение стоимостей в цепи экономи­ческих переделов – от субъекта к субъекту); 5) фиксирование богатства , заключенного в объектах собственности и в начислениях доходов; 6) простое (некапитальное) накопление, сбережение -накопительство массы для крупных единовременных затрат; 7) представительство субъекта в социально-политиче­ской экономике.. Последнее – обобщенная характеристика субъекта, показываю­щая всему миру его успех в экономической деятельности. Список самых богатых людей ежегодно публикуется в открытой печати.

В части1), 2), 4) универсальность денег как меры объектов и сопровождения их движения связана с яв­лением стоимости из природы – при вовлечении природного бесстоимостного вещества в экономику. Массовой волной прибывшего из природы продукта, при оформлении его ценности в экономике, востребуется соответствующая масса де­нег. А уже затем при помощи денег осуществляется текущее продвижение стоимости по переделам экономики – от собственника к собственнику.

Однако, деньги не являются непосредственным потребительским благом – они лишь дают доступ к получению любого блага в экономике. Более того, они относительно независимы от стоимостей в их раздельном движении. Такая отстраненность, оторванность создает условия для возможных несоответствий, инфляции, кризисов.

Деньги могут быть представлены в координатах «субъекты-пространство-ценности» - см.рис.2.

Рис.2. Деньги в координатах «субъекты-пространство-ценности»

Из схемы_2 видно, что все ценности, содержащиеся в экономике и вовлекаемые в неё из природы, соизмеримы в деньгах, что деньги обслуживают рынок, обеспечивают работу бизнеса и преодолевают границы государств..

Виды денег – плановые и реальные. Плановые деньги существуют в финан­совых планах - фондах, бюджетах, резервах, а также в учетных записях на бухгалтерских счетах, например, при начислении заработка. Реальные деньги существуют в двух видах – наличные и безналич­ные; первые на руках и в кассах субъектов, а вторые – на счетах субъектов в банках. Плановые деньги всегда расписаны-распределены частными суммами в клеточках таблиц финансовых планов.. Исходя из формулы экономических отношений «кто-кому, по какому поводу и сколько должен », каждая сумма в финплане по­казывает напряженность отношений между плательщиком (источником) и получателем (бюджетом). Эта заданная планом напряженность снимается движением реальных денег в процессе хозяйственной деятельности, при исполнении плана. Реальные деньги могут быть сосредоточенны в одних руках в любых неравно­мерных количествах, а безналичные – в огромных суммах на каком-либо счете в банке и в самое короткое время. При этом перемещение реальных денег в пространстве, со счета на счет и из банка в банк происходит почти мгновенно и всей суммой сразу, а не по копейке, рублику, еврику.. Деньги в реальном обороте существуют в наличной и безналичной формах. Безналичная – это форма существования денег в ячейках компьютерной памяти, или на банковских счетах. Владелец может распоряжаться такими деньгами дистанционно - при помощи банковских электронных карточек.

Итоговое определениеденег: универсальная экономическая сущность в единстве противоположностей – меры всех ценностей и носителя энергии в экономике; раскрывается в функциях – измерения благ, посредничества в обмене благ, установления и погашения долговых отношений, сопровождения экономических актов, фиксировании богатства, простом накоплении и представительстве субъекта в социально-политической экономике.

Наличие и движение денег в экономике порождает проблему величины денежной массы, обеспечивающей нормальное ведение народного хозяйства. Соотношение ценности натуральных благ и денег ставит вопросы добавления денег в обращение, или эмиссии, изъятия их из оборота, а также вопрос обесценения денег, или инфляции.

Денежная масса – это совокупность наличных и безналичных денег, платежных средств, обеспечивающих движение товаров, услуг, работ в народном хозяйстве страны. Количество денег, необходимых для нормальной работы экономики, может быть исчислено разными способами. Согласно одному подходу, этот расчет ведется, исходя из годовых среднестатистических показателей, относящихся к прошедшим периодам, либо на будущее:

Дп = (Стов.прод. – Стов.кр + С пл. – Свзп) / Об.д, где (1)

Дп – количество потребных денег

Стов.прод – сумма товарных продаж (товаров, работ, услуг)

Стов.кр – сумма товарных продаж в кредит

С пл – сумма платежей во исполнение обязательств

Свзп – сумма взаимопогашающихся платежей

Об.д – число оборотов денег

Согласно другому подходу, формула массы денег, потребных для нормальной работы экономики: Дп = Дн + Дт – Дс, где (2)

Дп – нормальная потребность экономики в деньгах

Дн – деньги новые, востребованные массой природного вещества, вовлеченного в экономику и получившего денежную оценку

Дт – деньги текущего хозяйственного оборота

Дс – деньги «старые», соответствующие продукту-товару, выбывшему из оборота в конечное потребление.

Потребность в наличных деньгах определяется суммой заработков, начисленных для выдачи работникам на руки. Но при этом расширяется безналичный оборот платёжных операций – по электронным денежным кредитным карточкам.

Таким образом, самоценность денег обманчива – ценность денег в эконо­мике связана с ценностью продукта. Поэтому можно говорить о разной качест­венной ценности денег-валют разных стран. Действительно, если за американ­ским долларом или английским фунтом стерлингов, европейским евро стоит выстраданный историей, инженерной мыслью, техникой, технологией, ориентацией на потреби­тельские нужды продукт , то и “поле” этой валюты, ее покупательная способность гораздо сильнее рубля, за которым стоит продукт более близкий к “дармовой природе” и менее подвергшийся умственной, инженерной, технико-технологиче­ской обработке живой человеческой энергией, менее ориентированный на потребности человека – последней инстанции признания ценности продукта.

Для анализа количественных изменений денежного движения, обращения используют показатели «денежных агрегатов» - в России это М0, М1, М2 и М3.

М0 – включает всю наличность в обращении – бумажную и монетную;

М1 – включает М0 + деньги на всех банковских счетах текущего характера + депозиты населения «до востребования»;

М2 – включает М1 + срочные депозиты населения;

М3 – включает М2 + депозитные и сберегательные сертификаты + облигации государственного займа.

Естественными соотношениями является превышение каждого последующего денежного агрегата над предыдущим.

Денежная эмиссия и инфляция. Деньги в экономике движутся – навстречу товарам и услугам, работам. Однако, при возрастании товарной массы и её ценности, прежних денег может недоставать. Кроме того, расширение экономической сферы порождает новые потребности в капитальном освоении природы, её вовлечении в экономику. Эти обстоятельства востребуют дополнительную массу денег.

Денежной эмиссией называется выпуск в обращение дополнительных денег, что предпринимается в силу разных обстоятельств, и приводит к увеличению денежной массы в экономике. В соответствии с видами денег предпринимается эмиссия наличных и безналичных денег. Эмиссия наличности – прерогатива Центрального банка, он принимает решение о сроках и масштабе эмиссии на основании макроэкономического и технического анализа денежного обращения в стране.

Эмиссия безналичных денег осуществляется в системе коммерческих банков, обладает свойством «мультипликатора» и приводит к созданию дополнительных «кредитных денег», нацеленных на капитальное приложение.. Эффективная реализация капитальных проектов, прибыльность капитальной деятельности позволяет с лихвой вернуть в систему реальные деньги, покрыть ими выпущенные безналичные деньги на всех ступеньках мультиплицирования. Если же проект не дал ожидаемой отдачи, реальных ценностей не создано, то создается «провал» в денежном поле экономики, что ведет к инфляции – обесценению денег, на которые всё меньше можно купить реальных ценностей.

Кроме того, в банковской системе, часто в связи с исполнением финансовых планов, не обеспеченных реальными поступлениями, проявляется феномен порождения денег - именно банковских денег - с опасной возможностью превышения общей денежной массы тех пределов, которые ограничены товарной массой. В этом слу­чае может возникнуть эффект инфляции , то есть обесценения денег, поскольку ценность излишней массы становится фиктивной. Банковская система играет важную роль и в процессах реального денежного обращения - по ее сети осуще­ствляются безналичные расчеты между экономическими субъектами. Но в кредитных отношениях деньги выполняют особую функцию (см.далее).

Инфляция имеет и естественное основание – иссякание природных ресурсов, добыча которых отодвигается в труднодоступные районы, становится все дороже.. Такая естественная инфляция во всем мире оценивается величиной 1-2% к денежной массе. Именно поэтому владельцы денег ищут прибыльное приложение денег, что поддержит их ценность посредством увеличения их количества в собственности..

Денежные волны – явление востребования денег навстречу волнам прибывающих из природы естественной новых натуральных стоимостей, а также движения по каналам связи в сети банковской системы.

Денежный оборот может быть рассмотрен, исходя из движения продукта-то­вара, начинающего свой оборот в экономике сырьём от бесплатной безденежной при­роды, – что востребует денежной оценки и денежного сопровождения от субъекта к субъекту, и заканчивающего его в непроизводительном потреблении, не требующем денег. При этом деньги высвобождаются от сопровождения товара и могут быть противопоставлены «волной» новым порциям природных ресурсов, вовлекаемых в экономику – формула (2).

Обычно в экономике рассматриваются так называемые «денежные потоки » - представление о некотором «движении» денег по финансовым каналам распределения.. Однако, такое представление действительно только для налич­ного денежного оборота, в котором реальные денежные знаки, банкноты «пере­двигаются», передаются от одного лица к другому. Для безналичных расчетов точнее не поточное, а волновое движение денег в сети банковских и учетных бухгалтерских счетов. То есть отсутствует порублевое, подолларовое перетекание денег из одного места в другое, но имеет место волновое – движение всей денежной массы, как правило, соответствующей движению массе материальных и нематериальных благ – в некотором равновесии (с учетом товарных запасов и денежных отложений вне оборота). Как только естественное материально-волновое равновесие в экономике нарушается – несоответствием виртуальных денег стоимости произведенных реальных благ, неучтенными действительными деньгами, произвольной эмиссией денег - возникают соответствующие кризисные ситуации, разрушающие экономическую систему.

Финансы и кредит. Учебное пособие Полякова Елена Валерьевна

1.3. Формы эмиссии денег. Влияние денежной эмиссии на инфляцию цены

Эмиссия - выпуск денег в оборот, который приводит к общему увеличению денежной массы в обращении (денежная масса - совокупность наличных и безналичных денег-средств на счетах, во вкладах, сертификатов, облигаций). Эмиссия бывает наличная и безналичная (4/5).

Эмиссионные операции (по выпуску и изъятию денег из обращения) во всем мире могут осуществлять:

1) центральный банк, пользующийся монопольным правом выпуска банковских билетов (банкнот), которые составляют подавляющую часть налично-денежного обращения;

2) казначейство (министерство финансов или другой аналогичный исполнительный орган), выпускающее бумажные денежные знаки (казначейские билеты) и монеты, изготовленные из дешевых видов металла.

В РФ исключительное право выпуска наличных денег, организации и изъятия их из обращения принадлежит ЦБ РФ.

Эмиссия банкнот (наличных денег) связана с кассовым обслуживанием сферы производства и сферы обслуживания: коммерческих банков, государственного бюджета, государственного долга, когда необходимо увеличение кассового резерва наличных денег. Эмиссия банкнот осуществляется центральным банком страны в процессе кредитования коммерческих банков, государства, в процессе операций, связанных с покупкой иностранной валюты и государственных ценных бумаг. Бумажные и кредитные деньги выпускаются в качестве банковских билетов, поэтому нет четкой грани между ними.

В экономически развитых странах 95 % всего денежного оборота составляют безналичные расчеты. Поэтому и увеличение денежной массы в обращении происходит главным образом не за счет эмиссии банкнот (наличных денег), а благодаря депозитно-чековой эмиссии. Она означает увеличение депозитов на счетах клиентов и соответственно массы чеков, обслуживающих платежный оборот. Депозитно-чековая эмиссия в России осуществляется в процессе кредитования Центральным банком России коммерческих банков.

Государство, постоянно испытывающее недостаток средств, увеличивает выпуск бумажных денег без учета товарного и платежного оборота. Экономическая природа бумажных денег исключает возможность устойчивости бумажно-денежного обращения, так как их выпуск не регулируется потребностями товарооборота, и механизм автоматического изъятия излишка бумажных денег из обращения отсутствует. В результате бумажные деньги, застрявшие в обращении независимо от товарооборота, переполняют каналы обращения и обесцениваются. Эмиссия без учета реальной стоимости произведенных товаров и оказанных услуг в стране неизбежно вызывает их излишек и приводит к обесценению денежной единицы (рис. 1). Главное условие стабильности денежной единицы - соответствие потребности экономики в деньгах фактическому поступлению их в наличный и безналичный оборот.

Рис. 1 Влияние денежной эмиссии на инфляцию цены

Из рисунка видно, что увеличение предложения денег в экономике приводит к снижению процентной ставки по депозитам. Данная ситуация характерна в настоящее время для российской экономики. Кривая спроса на деньги имеет отрицательный наклон, отражающий склонность людей увеличивать запасы наличных денег при снижении процентной ставки.

Данный текст является ознакомительным фрагментом. Из книги Деньги. Кредит. Банки [Ответы на экзаменационные билеты] автора Варламова Татьяна Петровна

8. Эмиссия и выпуск денег в хозяйственный оборот. Формы эмиссии Обслуживая хозяйственный оборот, деньги постоянно выпускаются в оборот и изымаются из него. Так, безналичные деньги выпускаются в оборот, когда коммерческие банки предоставляют ссуду своим клиентам.

Из книги Деньги. Кредит. Банки [Ответы на экзаменационные билеты] автора Варламова Татьяна Петровна

91. Проведение Банком России единой денежно-кредитной политики, эмиссии наличных денег и организация их обращения Центральный банк регулирует экономику не прямо, а через денежно-кредитную систему. Воздействуя на кредитные институты, он создает определенные условия для

Из книги Финансы и кредит автора Шевчук Денис Александрович

55. ПЕРВИЧНЫЙ РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ. МЕТОДЫ ЭМИССИИ ЦЕННЫХ БУМАГ Первичный рынок ценных бумаг, как правило, охватывает лишь новые выпуски ценных бумаг и главным образом размещение облигаций торгово-промышленных корпораций (последние вступают в непосредственный контакт

автора Проект

Комментарий к Положению Банка России от 24 декабря 2004 г. № 266-П «Об эмиссии банковских карт и об операциях, совершаемых с использованием платежных карт» История вопросаВ соответствии с целым рядом документов программного характера (Стратегией развития платежной

Из книги Платежные карты: Бизнес-энциклопедия автора Проект

Организационные процедуры управления рисками при эмиссии и эквайринге банковских карт Общий подход к управлению рисками при эмиссии банковских карт с магнитной полосойНесмотря на введение платежными системами чиповых или микропроцессорных технологий в процесс

автора Волков Алексей Сергеевич

1.6. Проспект эмиссии и сопутствующие документы Проспект эмиссии рассчитан как на институциональных портфельных инвесторов, так и на частных акционеров и проходит обязательную регистрацию в ФСФР. Руководители компаний-эмитентов несут личную ответственность за

Из книги Инвестиционные проекты: от моделирования до реализации автора Волков Алексей Сергеевич

1.6.3. Проспект эмиссии акций Проспект эмиссии – это документ по форме приложения 4 к Стандартам эмиссии ценных бумаг, размещаемых при учреждении, и их проспектов эмиссии.Данные об обществе.Сведения, указанные в настоящем разделе, заполняются на дату утверждения решения о

Из книги Методология и бухгалтерский учет банковских розничных платежей: карты, переводы, чеки автора Пухов Антон Владимирович

1.16. Организация в банке эмиссии расчетных карт международных платежных систем В рамках настоящей раздела мы представим основные рекомендации по организации в банке программы эмиссии расчетных карт международных платежных систем MasterCard International, VISA International и Diners Club

Из книги Деньги, кредит, банки. Шпаргалки автора Образцова Людмила Николаевна

16. Понятие денежной эмиссии Денежная эмиссия – процедура выпуска в обращение денег, приводящая к увеличению денежной массы, находящейся в обороте. Денежная эмиссия является одним из наиболее важных механизмов управления денежной массой.Эмиссионные системы различных

Из книги Управление карточным бизнесом в коммерческом банке автора Пухов Антон Владимирович

ПОЛОЖЕНИЕ ОБ ЭМИССИИ БАНКОВСКИХ КАРТ И ОБ ОПЕРАЦИЯХ, СОВЕРШАЕМЫХ С ИСПОЛЬЗОВАНИЕМ ПЛАТЕЖНЫХ КАРТ ОТ 24 ДЕКАБРЯ 2004 Г. N 2бб~П Зарегистрировано в Минюсте РФ 25 марта 2005 г. № 6431ЦЕНТРАЛЬНЫЙ БАНК РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ 24 декабря 2004 г. № 266-11 ПОЛОЖЕНИЕ ОБ ЭМИССИИ БАНКОВСКИХ КАРТ И

Из книги Финансовый менеджмент – это просто [Базовый курс для руководителей и начинающих специалистов] автора Герасименко Алексей

Подготовка и регистрация проспекта эмиссии За подготовку и регистрацию проспекта эмиссии отвечает юридический консультант IPO. Проспект эмиссии – это официальный документ, который подается на регистрацию в специальные органы, контролирующие работу рынка ценных бумаг.

Из книги Ценообразование автора Якорева А С

53. Формы и методы воздействия государства на цены Существует прямое и косвенное воздействие государства на цены.Прямое (административное) воздействие государства на действующие цены предполагает непосредственное участие государства в определении уровней, структуры и

Из книги Финансы: конспект лекций автора Котельникова Екатерина

4. Формы и виды денег Различные формы денег, которые использовались и используются сейчас, соответствуют ряду критериев, хотя и не обязательно всем, описанным выше.Те деньги, которые используются сейчас, называются универсальными, так как они могут отдаваться и

Из книги Финансы автора Котельникова Екатерина

16. Формы и виды денег Различные формы денег, которые использовались и используются сейчас, соответствуют ряду критериев, хотя и не обязательно всем, описанным выше.Те деньги, которые используются сейчас, называются универсальными, так как они могут отдаваться и

Из книги Инфляция и ее последствия автора Сапов Григорий

Способы эмиссии денег Существует один способ эмиссии наличных денег и три способа эмиссии безнала. Наличные деньги, как вы догадываетесь, просто печатают на соответствующем станке. В экономику они вбрасываются в тот момент, когда правительство расплачивается

Из книги Кризис? Экспансия! Как создать мировой финансовый центр в России автора Чернышев Сергей Борисович

От инфляции – к эмиссии на падающей цене Вести – это на самом деле учетные инструменты обращения капитала, не предназначенные для выхода в наличность. Да, при определенных обстоятельствах они должны частично конвертироваться в обычные деньги, и на этих шлюзах возникает

Полесский государственный университет, Беларусь

Взаимосвязь эмиссии и инфляции.

Влияние реального сектора экономики на эти процессы

Роль эмиссии в экономике любого государства, с тех пор как возникли деньги, весьма противоречива. Она влияет на укрепление и ослабление экономики, повышение доходов государственных бюджетов и покрытие их дефицитов, изменение покупательной способности и валютных курсов национальных валют. В этой связи, естественно, внимание ряда экономистов обращено к вопросам эмиссии денег.

Исключительное право денежной эмиссии как в безналичной, так и в наличной формах в РБ принадлежит Национальному банку Республики Беларусь.

Денежная эмиссия по определению влечет за собой изменение количества денег в обращении. В разумных пределах это изменение не представляет опасности для экономики, но при чрезмерных или недостаточных темпах эмиссии возникает ряд проблем .

Эмиссия денег является главной причиной инфляции. В современной денежной теории,главная причина инфляции всегда и везде одна эмиссия. Увеличение активов центрального банка влечет высокие темпы роста денежной массы,что неизбежно приводит к инфляции.Десятки авторов на примере высокой инфляции в самых разных странах убедительно доказали,что первопричина инфляции – эмиссия.

Обычно, инфляция – это порождение неправильной монетарной (денежно-кредитной) политики государства. Стоит ужесточить монетарную политику и ситуация выправляется. Такие монетарные действия называются дефляция . Весь набор этих действий сейчас можно наблюдать в РБ. Стоит специально отметить, что при инфляции, кроме цен, изменяются и макроэкономические параметры - курс национальной валюты и\или объём денежной массы (ДМ), а одним из макроэкономических признаков стабилизации является стабилизация курса и\или стабилизация денежной массы. Такую монетарную политику необходимо проводить крайне осторожно и ограниченно, т.к. на определённом этапе её применения она уже будет вести к банкротствам и росту безработицы, что уменьшит поступления налогов и заставит бюджет нести дополнительные расходы на социальные программы для безработных, что заставит государство запустить эмиссию, которая запустит инфляцию заново .

Следует подчеркнуть, что в сложившейся ситуации правительство нашей страны должно поставить проведение антиинфляционной политики на первое место. Любая попытка в нынешних белорусских условиях увеличить денежную массу приведет к падению курса и новому витку инфляции. Что мы уже наблюдали в 2011 году, инфляция за годсоставила 108,7 % .

Анализируя динамику агрегатов денежной массы за 2010-2011 гг., можно обосновать такой высокий уровень инфляции.

Таблица 1 - Динамика агрегатов денежной массы

Млрд. рублей

Показатель	01.01.2011	01.01.2012	Прирост
			млрд. рублей	Процентов
Наличные деньги в обращении(М0)	4493,9	6711,8	2217,9	49,4
Активная рублевая денежная масса(М1)	13662,9	20340,3	6677,4	48,8
Денежная масса в нац. определении (М2)	25399,3	41165,5	15766,2
рублевая денежная масса (М2*)	26425,0	43354,6	16929,6	64,1
Широкая денежная масса (М3)	50260,2	111195,3	60935,1

Примечание –

Причины возникновения инфляции чрезвычайно многообразны. Они могут быть внутренними и внешними, экономическими, политическими, психологическими. Часто бывает трудно определить, какая именно причина вызвала инфляцию в каждом конкретном случае, так как они всегда существуют в какой-то комбинации. Особенностью российской инфляции во многом является падение цен на мировом рынке на энергоносители и цветные металлы (рис. 1, табл. 1).

К причинам инфляции относятся:

• несбалансированность государственных доходов и расходов , выражающаяся в дефиците государственного бюджета, приводит к росту массы денег в обращении и, следовательно, к росту цен;
• милитаризация экономики , ибо рост военных расходов — одна из главных причин хронических дефицитов госбюджета и увеличения госдолга во многих странах. Милитаризация экономики истощает ресурсы общества, гражданские отрасли начинают отставать, рост потребительского комплекса замедляется, рост денежной массы происходит без соответствующего товарного покрытия;
• монополизация общества , поскольку монополии, сокращая конкуренцию, ведут к уменьшению предложения, за счет чего устанавливаются и удерживаются монопольно высокие цены. Монополисты сдерживают приток новых производителей в отрасль, поддерживают дисбаланс спроса и предложения в долгосрочном периоде;
• неразумная налоговая политика , поскольку при повышении ставок налогов или вводе новых налогов происходит либо сокращение предложения из-за нерентабельности производства, что усиливает давление на рынок спроса, либо издержки учитываются при формировании цены выпускаемого товара, причем и первый, и второй варианты приводят к повышению цен;
• рост цен на мировых рынках при так называемой открытости экономики страны и втягивании ее в мировые хозяйственные связи вызывает опасность «импортируемой» инфляции. Например, в 1999 г. решение ОПЕК о сокращении добычи нефти привело к росту цен на импортируемую нефть, а далее по технологической цепочке — на многие другие товары;
• адаптивные инфляционные ожидания , т.е. население, живущее в условиях постоянного ожидания повышения общего уровня цен, вынужденно рассчитывает на дальнейший их рост и делает покупки впрок; производители же, опасаясь, что цены на сырье, оборудование и комплектующие поднимутся, и желая обезопасить себя, переносят повышенные издержки на цену продаваемого товара.

Рис. 1. Динамика инфляции в РФ

Таблица 1. Динамика показателей инфляции в России

Указанные причины инфляции являются основными, но не единственными. Что касается России, то к дополнительным внутренним инфляционным факторам можно отнести распад СССР, разрушение прежних хозяйственных связей, несбалансированную структуру экономики, политику «связанных кредитов» и сохранение неэффективного производства . К внешним причинам относятся, в частности, сокращение поступлений от внешней торговли, отрицательное сальдо внешнеторгового и платежного балансов. Инфляционный процесс в России усиливался падением цен на мировом рынке на топливо и цветные металлы, составляющие важную статью российского экспорта, а также неблагоприятной конъюнктурой на зерновом рынке в условиях значительного импорта зерна. Важным фактором инфляционных процессов в стране выступала планово-распределительная система хозяйствования. Она породила затратный механизм хозяйствования и нарушение материальной и денежной сбалансированности в народном хозяйстве, что объяснялось диспропорциями во всех сферах экономики, прежде всего в распределении национального продукта на фонд накопления и фонд потребления и на базе этого проведении активной инвестиционной политики; в производстве средств производства и товаров народного потребления; в системе государственного ценообразования; в доходах и расходах государственного бюджета (дефицит); в кредитных и финансовых ресурсах.

Период 1950-2000 гг. был уникальным для инфляции, стоимости активов и роста населения. В этот период население планеты выросло на 142%, с 2,5 до 6,1 млрд человек. В 1968 г. население планеты увеличилось на максимальную величину в истории (на 2,09%). Ожидалось, что в 2018 г. этот показатель снизится до 1,1% впервые с момента оценки годовых данных с 1950 г. и далее. В ближайшем будущем, по прогнозам ООН, этот годовой показатель будет составлять 0,53% к 2050 г. и около 0,1% к 2099 г.

Причины инфляции в экономике

Каковы же реальные причины инфляции в реальной экономике вообще и в Российской Федерации в частности?

• Дефицитность и чрезмерная .
• Милитаризация экономики и рост военных расходов государства.
• Монополизация рынков и монополистическое ценообразование.
• Низкий уровень развития и неэффективная .
• Чрезмерная кредитная экспансия.
• Рост цен на экспортируемые и импортируемые товары.
• Активность торгового и и приток иностранной валюты, обмениваемой на национальную.
• Валютные кризисы и девальвация валют.
• Чрезмерное налогообложение.
• Высокие инфляционные ожидания.

Чрезмерная эмиссия

Исторически первой причиной инфляции явилась дефицитность государственных бюджетов и дополнительная эмиссия бумажных денег . Видимо, не случайно, что термин «инфляция» впервые стали употреблять в Северной Америке в период Гражданской войны 1861-1865 гг. И разгул гиперинфляции в XX в. был связан, прежде всего, с двумя мировыми войнами. По большому счету обесценение денежной единицы преимущественно в результате увеличения денежной массы, как справедливо отмечает В.Н. Шенаев, характерно для инфляции прошлого в странах с развитыми рынками и для современной инфляции в развивающихся рыночных экономиках. Такое положение вещей можно объяснить слабым развитием в названных странах кредитной системы и кредитных отношений, а также недостаточным уровнем развития рыночных отношений. Обесценение денег в подобных условиях вызывается чрезмерной эмиссией, связанной с покрытием государственных расходов, в результате чего растут цены. Поэтому определение инфляции как монетарного феномена или переполнения каналов обращения бумажно-денежными знаками соответствует этим условиям.

В механизме развития инфляции развитых капиталистических стран увеличение денежной массы играет важную, но не главную и, во всяком случае, не единственную и определяющую роль. Обесценение денег происходит под влиянием других денежно-кредитных факторов, таких как рост государственного долга, повышение скорости обращения денег, рост удельного веса безналичных платежей, расширение кредита.

Рост военных расходов

В качестве второй причины инфляции выше обозначены милитаризация экономики и рост военных расходов государства . Разумеется, она неразрывно связана с дефицитностью государственного бюджета. Но мы ее выделили в качестве самостоятельной причины ввиду огромной значимости в современной экономике. Механизм воздействия милитаризации экономики на инфляцию проявляется, во-первых, в том, что содержание армии даже в мирное время поглощает огромные материально-технические, финансовые и людские ресурсы, которые в чистом виде не дают отдачи производства в реальную экономику. Стоимость килограмма веса многих видов современной военной техники выше стоимости килограмма золота. Причем она быстро морально устаревает и должна заменяться новой, еще более совершенной и, следовательно, дорогостоящей. Во-вторых, не только личный состав армии, но и работающие на производстве военной техники и вооружений служащие получают заработную плату или денежное довольствие и предъявляют спрос на рынке потребительских товаров, в то время как результаты их труда уничтожаются на полигонах, списываются и ничего не дают материальному производству, поскольку результаты конверсии военного производства, особенно в России, пока весьма скромны.

Монополия

Монополизация экономики и монопольное ценообразование . Причины инфляции порождаются конкретными субъектами рыночной экономики — национальными и международными корпорациями, в том числе транснациональными, эмиссионными и коммерческими банками, государством. Одной из важнейших причин инфляции является монополистическое ценообразование, а двигателем этого процесса являются монополии. Монополии в современной экономике охватывают все сферы рынка, поэтому весьма разнообразны — от предприятий ЖКХ и поставщиков электроэнергии в каком-то регионе до такой монополии, как ОПЕК (Организация стран — производителей нефти). Взвинчивая цены на свою продукцию, они даже в периоды экономических кризисов генерируют рост цен, породив неизвестное до 1970-х гг. явление — стагфляцию.

Для сегодняшних экономических циклов стало характерным стремление монополий при приближении кризиса сдерживать перепроизводство товаров с целью сохранения тенденции роста цен.

Особую роль в генерировании инфляционных процессов играют международные монополии. Это наиболее ярко проявилось во время современного глобального финансово-экономического кризиса, начавшегося в 2008 г. В целях увеличения своих прибылей международные нефтяные монополии взвинтили в период 2007-2008 гг. цены на нефть, что вызвало повышение общего уровня мировых и национальных потребительских цен.

Монополистическое ценообразование — важный генератор инфляции и в современной России.

Низкий уровень развития

Одной из самых глубинных причин инфляции в развивающихся рыночных экономиках, в том числе российской, является низкий уровень развития и неэффективная структура экономики . Это проявляется в высоких издержках производства, неконкурептоспособ- ности национальных товаропроизводителей, а иногда в их неспособности производить высокотехнологичные виды продукции. Например, в производстве пассажирских самолетов сегодня в мире господствуют два концерна — американский «Боинг» и франко-германский «Эрбас», а самолетостроение в Российской Федерации с 1990-х гг. практически перестало развиваться и как отрасль, имевшая высокую степень конкурентоспособности на мировом рынке, утеряно Россией навсегда.

Чрезмерные кредиты

Важной причиной современной инфляции является чрезмерная кредитная экспансия банков , особенно не сопровождаемая адекватным расширением объемов материального производства. Дело в том, что дефициты государственного бюджета сегодня, как правило, покрываются не дополнительной эмиссией денег, а посредством государственных заимствований, выпуском государством долговых обязательств. В отдельные периоды государство «съедает» до половины — двух третей всех национальных кредитных ресурсов, «отнимая» их у производителей, выбрасывая на рынок деньги, не обеспеченные товарными ценностями.

Рост цен

Одной из важных причин инфляции является рост цен на импортируемые и экспортируемые товары . Что касается импортируемых товаров, ясно, что повышение цен на них удорожает издержки предприятий, если речь идет о средствах производства, и «потребительскую корзину», если речь идет о предметах потребления. Воздействие роста цен экспортируемых товаров на внутреннюю инфляцию носит более опосредованный характер. Но все мы являемся свидетелями этих процессов, когда рост мировых цен на нефть, газ и нефтепродукты подталкивает наших экспортеров повышать цены на бензин, газ и дизельное топливо внутри страны. В 2007 г. повышение мировых цен на зерно повлекло за собой почти двукратный рост цен на внутреннем российском рынке. Поэтому по требованию Президента Российской Федерации правительство приняло срочные меры по защите внутреннего рынка повышением экспортных пошлин на зерно.

Активный торговый баланс

Важную роль в развитии инфляционных процессов, особенно в России, играет приток иностранной валюты , прежде всего за счет активного торгового баланса. Этот вид «импортируемой» инфляции образуется в результате неуравновешенности товарных и денежных потоков. Актив торгового баланса свидетельствует о том, что вместо вывезенной из страны товарной массы на эту сумму в страну пришла иностранная валюта, которую Центральный банк покупает, эмитируя в обращение национальную валюту.

Валютные кризис

Существенным фактором инфляции являются валютные кризисы и девальвация валют . По сути дела, девальвация есть результат развертывания глубинных инфляционных процессов. Девальвация означает снижение курса национальной валюты по отношению к международным конвертируемым валютам и международным счетным единицам (а до 1970-х гг. — снижение золотого содержания денежной единицы).

Девальвация валюты может быть официальной, открытой, т.е. признанной правительством, или скрытой, ползучей. В любом случае девальвация означает обесценение национальной валюты и рост цен не только на импортируемые товары, но и на товары отечественного производства.

Налоги

Чрезмерное налогообложение — тоже одна из важных причин роста цен. Это относится как к налогам, включаемым в издержки производства, так и особенно к косвенным налогам (НДС, налог с продаж и т.д.), которые целиком и непосредственно включаются в цену реализуемых товаров и оплачиваются потребителем.

Ожидание инфляции

Важным фактором инфляционного механизма являются инфляционные ожидания . Рост цен закладывается в программных документах, в частности в законе о государственном бюджете, и к тому же фактически, как правило, он превышает прогнозные показатели, вынуждая потребителя приспосабливать свои решения к предполагаемому росту, наращивать текущий спрос в ущерб сбережениям и тем самым стимулировать рост цен. Это делает инфляционные ожидания еще более устойчивыми, стимулирует опасное для экономики самовоспроизводство механизма инфляции, препятствует росту сбережений, инвестиций, производства и предложения товаров. Порой инфляция ставит покупателя в безальтернативную ситуацию.

Внешние причины инфляции

Эти причины имеют место в странах с открытой экономикой, т.е. большой долей экспорта и (или) большой долей импорта в валовом внутреннем продукте страны. Условно их можно разделить на три группы:

Повышение мировых цен на импортируемые товары . В краткосрочном периоде, при неизменном курсе национальной валюты относительно валют стран-экспортеров этих товаров, повышение мировых цен на импортируемые товары вызывает автоматическое удорожание импортируемых товаров на внутреннем рынке, а также рост цен производимых с их использованием товаров и услуг. Кроме того, спрос перемещается на отечественные товары-заменители, в результате цены на них также растут. Такая инфляция получила название импортируемой ,. Влияние импортируемой инфляции на национальную инфляцию тем выше, чем меньше эластичность замещения импорта отечественным производством;

Снижение валютного курса национальных денег . Оно равнозначно внутреннему удорожанию импортируемых товаров, т.е. повышению внутренних цен на них. Падение курса национальной валюты происходит по разным причинам: вследствие истощения валютных резервов государства, увеличения платежей по внутреннему или внешнему долгу, уменьшения сальдо торгового баланса в результате увеличения импорта или

Неблагоприятной ситуации на рынке экспортируемых товаров . Как и в случае с импортируемой инфляцией, удорожание импортных товаров вызывает приспособление внутренних цен с некоторым опозданием.