Мнение аналитика: Казахстан ждет новый курс тенге. Обвал тенге

20 августа Казахстан перешел к новому варианту осуществления монетарной политики – свободно плавающему курсу тенге. Такое решение властей было обусловлено стремлением обеспечить конкурентоспособность казахских товаров, предупредить банкротство отдельных отечественных предприятий и, тем самым, сохранить рабочие места. Однако, как и любое иное кардинальное макроэкономическое преобразование, переход к свободному плаванию привел к резкому обвалу национальной валюты Казахстана.

На протяжении 25-ти лет существования независимой Республики Казахстан монетарная политика в стране проводилась в рамках удержания фиксированного валютного курса в пределах определенного коридора, крайние значения которого время от времени подвергались пересмотру.

Последний раз валютный коридор в пределах 170-198 тенге за 1 доллар был установлен 15 июля текущего года. Удорожание доллара на 10 тенге (ранее действовали предельные значения 170-188) объяснялось ухудшением конъюнктуры мирового рынка и, главным образом, падением стоимости нефти.

Однако такая мера не позволила Казахстану сохранить прочные конкурентные позиции на рынке для его товаров. В основном свою роль сыграло действие таких факторов, как:

Ослабление позиций российского рубля и китайского юаня на фоне удерживаемого искусственным образом тенге привело к тому, что товары этих стран оказались более востребованными на рынке, чем казахская продукция;
Обвал нефтяных котировок ударил по казахскому бюджету, значительную часть доходов которого формируют поступления от продажи «черного золота»;
Россия и Китай – ближайшие соседи и экономические партнеры Казахстана, уже перешли к свободно плавающему курсу, что поставило страну в неравное положение с ними.

Сказался на решении Национального банка Казахстана и опыт конца прошлого года, когда резкое удешевление рубля привело к тому, что металл, зерно, нефтепродукты, продовольственные товары казахские граждане и предприятия стали закупать в России. В итоге пострадало немало отечественных компаний.

Девальвация тенге – чего ожидать в ближайшей перспективе?

Переход к свободно плавающему валютному курсу – то есть такому значению стоимости национальной валюты, которое будет определять ситуация на мировом и внутреннем рынке, привел к валютной панике.

Отпущенный в свободное плавание тенге за один день обесценился на 35,5%, перешагнув с отметки в 188,38 тенге за 1 доллар до 255,26. Такая ситуация спровоцировала бурную реакцию населения и бизнеса:

граждане стали активно и доллары, что привело к закрытию многих обменных пунктов и отделений банков;
отсутствие возможности приобрести доллары и евро повлекло за собой скупку рублей;
отдельные торговые центры и онлайн-магазины временно прекратили свою работу.

Тем не менее, такие явления на казахском рынке эксперты рассматривают, как кратковременные. Постепенно будет происходить адаптация экономической системы к новым условиям. Хотя в будущем году в свете обвала тенге ожидается падение спроса, а затем и цен на рынке недвижимости Казахстана.

Экономика Казахстана до последнего момента чувствовала себя относительно неплохо, однако проблемы России и Китая, а также падение цен на нефть все же сделали свое дело.

После того как Китай принял решение девальвировать юань, у ЦБ Казахстана, судя по всему, не осталось выбора, и он вступил в так называемые валютные войны. Курс тенге на бирже в Алма-Ате рухнул за день почти на 4,5% и составил 197 тенге за доллар. Таких движений казахский валютный рынок не знал с зимы прошлого года, когда местную валюту девальвировали сразу на 20%.

Свободный курс

Казахстан переходит к новой экономической политике и к свободно плавающему курсу тенге. Об этом уже 20 августа на селекторном совещании заявил премьер-министр республики Карим Масимов. Об этом передает ТАСС.

"С 20 августа сего года принято решение приступить к реализации новой экономической политики на основе инфляционного таргетирования и отменить валютный коридор. Изменение обменного курса тенге будет зависеть от состояния в мировой экономике. Новая экономическая политика в условиях фундаментальных негативных изменений в мировой экономике требует новой денежно-кредитной политики для обеспечения баланса между экономическим ростом и стабильностью цен. В этой связи правительство и Национальный банк Республики Казахстан приняли решение приступить с 20 августа 2015 года к реализации новой денежно-кредитной политики, основанной на режиме инфляционного таргетирования, и перейти к свободно плавающему обменном курсу", - отметил премьер.

Издание "Эксперт Казахстан" отмечает любопытный момент. Дело в том, что обвал тенге произошел практически сразу после отчета главы Национального банка Кайрата Келимбетова. Главный казахский банкир рассказал президенту Назарбаеву о том, что в финансовой системе РК царит стабильность и что борьба с ростом цен идет успешно.

Что касается гонки девальваций или валютных войн, то здесь все достаточно просто. Если торговые партнеры ослабляют свою валюту, то продукция государства, которое валюту не трогает, становится менее конкурентной. Например, в прошлом году после обвала рубля на рынок Казахстана хлынули российские зерно, металлы и нефтепродукты, и даже шли разговоры о запретительных мерах.

Еще одним стратегическим партнером Казахстана является Китай. Ослабление юаня, пусть и небольшое, наделало на прошлой неделе много шума и вряд ли осталось незамеченным властями Казахстана. Очевидно, что удерживать курс тенге дальше было бы крайне нежелательно, но до последнего момента валюта была более или менее стабильна.

Ну и кульминационный момент наступил в среду, когда цены на нефть после непродолжительного перерыва продолжили свое падение. Цена за баррель смеси Brent потеряла около 3,5% и опустилась ниже отметки $47 за баррель.

Учитывая тот факт, что нефтегазовый сектор составляет около четверти экономики страны и около 60% платежного баланса, девальвация тенге выглядит более чем очевидной. Падение доходов в нефтяном секторе и так уже ощущается достаточно давно, ну а совсем недавно центральный банк был вынужден оказать поддержку нефтяному гиганту "КазМунайГаз".

Еще один любопытный момент заключается в том, что президент Казахстана Нурсултан Назарбаев накануне призвал готовиться к тяжелой пятилетке. По его словам, цена на нефть упадет до $30 за баррель, и такие цены продержатся в течение пяти лет. Более того, глава государства заявил о том, что доступ развивающихся стран к капиталу будет ограничен. Также Назарбаев призвал подготовиться к тому, что спрос на продукцию со стороны Китая и России будет снижаться, так как у этих стран есть свои достаточно серьезные проблемы.

Все эти заявления были сделаны еще до вчерашнего нефтяного падения и до обвала тенге. Эксперты отмечают, что обычно президент Казахстана не дает прогнозы по нефтяным ценам, но в этот раз что-то заставило его так поступить.

Почему девальвация тенге пресказуема

Чуть более месяца назад мы уже писали о том, как

Регулятор объяснил свои действия неблагоприятной для сырьевой экономики низкой ценой нефти, способной еще подешеветь после снятия санкций с ее крупного добытчика - Ирана.

Мы тогда говорили, что действия ЦБ являются признаком плавной девальвации, хотя монетарные власти и президент Нурсултан Назарбаев не раз убеждали, что не станут повторять прошлогодний эксперимент с обвалом тенге на 19% за один день вслед за ослаблением российского рубля.

По большому счету, Нацбанк Казахстана делает тое самое, что делали и российские монетарные власти. Кроме того, Казахстан делает свои шаги четко вслед за российским ЦБ, и этому есть достаточно простое объяснение. Экономики двух стран тесно связаны, и, как мы писали выше, после девальвации рубля российские товары стали конкурентнее, чем казахские. Оставалось только дождаться, когда и каким образом ЦБ Казахстана остлабит свою валюту.

Нефтяной обвал

В среду, 19 августа, фьючерсы на нефть марки Brent после закрытия торгов на Межконтинентальной бирже (ICE) падали на 3,9%, опускаясь ниже отметки $47 за баррель. Фьючерсы на нефть марки WTI на Нью-Йоркской товарной бирже (NYMEX) в преддверии закрытия торгов снижались на 4,9% в район $40,53 за баррель.

Новым фактором давления на позиции "черного золота" стала еженедельная статистика по коммерческим запасам нефти в США. По данным Управления по энергетической информации (EIA), объем запасов вырос на 2,6 млн баррелей. При этом эксперты, опрошенные агентством "Рейтер", ожидали сокращения показателя на 777 тыс. баррелей.

В условиях сохранения негативных настроений по сырьевым активам ввиду слабого спроса со стороны Китая и низких темпов роста как по развитым, так и развивающимся странам, публикация данных по запасам подтолкнула биржевые котировки нефти к новым минимальным значениям за 6 с половиной лет. До этого схожие значения по рынку нефти наблюдались весной 2009 г., когда в мире продолжались финансовый кризис и рецессия.

В России в последние дни активно муссируются слухи о предстоящем обвале рубля. Так, накануне газета "Коммерсантъ" сообщила , что Минфин России считает текущий курс рубля завышенным и предлагает девальвировать его на 10 процентов. А экс-министр финансов России Алексей Кудрин заявил , что вероятнее всего курс доллара снизится до 63-64 рублей.

Если у северного соседа Казахстана произойдет девальвация, то это непременно скажется и на тенге, считают некоторые эксперты, опрошенные телеканалом КТК .

"Я думаю, что Банк России при определении верхней и нижней границы коридора колебаний российского рубля, при определении даже некоего центрального значения, может учитывать эти пожелания Минфина, но все-таки курс должен находиться в России в более свободном плавании. Потому что все-таки придерживается Банк России режима таргетирования инфляции, а режим таргетированной инфляции с фиксированным валютным курсом практически не сочетаемы", - заявил финансовый аналитик Валерий Полховский.

По его прогнозу, снижение стоимости рубля, если оно все-таки произойдет, повлияет на тенге и курс казахстанской валюты обязательно изменится.

"Он понизит конкурентоспособность казахских товаров на российском рынке и, соответственно, даже по экспорту, по импорту товаров из Российской Федерации может разгонять инфляционные процессы. Наверное, Национальный Банк Казахстана уже будет не очень этому рад и, соответственно, будет способствовать некоторому ослаблению тенге к российскому рублю. Я бы предположил, что если рубль ослабеет процентов на 10, то тенге может ослабеть к доллару только за счет этого исключительного фактора процентов на 5-7", - считает эксперт.

Впрочем, некоторые народные избранники угрозы для тенге в этом совсем не видят. "Я не согласен с некоторыми заявлениями, что у нас обязательно должно быть соотношение какое-то 1 к 5 или так далее. Надо учитывать, что все-таки в России своя экономика, а у нас своя. Хотя у нас единое экономическое пространство, но у нас разные налоговые системы. Это разные государства. И если Россия сегодня находится в состоянии торговых войн с целым рядом других государств, в частности, с Евросоюзом, Западом, то Казахстан ни с кем в экономические противостояния не вступал, и поэтому на нас такого давления оказываться не должно", - заявил депутат Азат Перуашев.

Как отмечает телеканал, Нацбанк Казахстана никаких заявлений по этому поводу пока не делал. Уже несколько месяцев регулятор не проводит интервенций, хотя и теоретически, и практически в любой момент может вмешаться в ситуацию на валютном рынке.

Между тем, по словам главы Комитета по международным делам, обороне и безопасности Мажилиса Маулена Ашимбаева, предпосылок для девальвации рубля нет. Даже если рубль упадет, серьезных последствий ожидать не стоит, заявил он телеканалу "Астана" : "Российская экономика более или менее развивается. Если теоретически это произойдет, конечно, какой-то эффект на нас может быть. Но с учетом ресурсов нашей страны, большого решающего значения на нас не будет иметь".

В Алматы прошла пресс-конференция "Финансовый путь Казахстана: Европа или Азия?», где финансовые аналитики из компании FXPrimus поделились своим видением нынешнего экономического положения Казахстана, а также рассказали о тенденциях, что сейчас складываются в казахстанском финансовом поле.

Корреспондент медиа-портала побывал на мероприятии и зафиксировал самые важные моменты.

Главными спикерами выступили Ярослав ЗЕМНУХОВ, Крис ТРИКОМИТИС и Арман БЕЙСЕМБАЕВ.

Пресс-конференция открылась словами аналитика Ярослава ЗЕМНУХОВА, который поведал, как начался 2018 год для Казахстана в экономическом плане.

- Если сравнивать 2017 год с началом 2018-го, то уже сейчас можно сказать, что он был несколько отстающим, особенно в плане золотовалютных запасов. 2018 год начался очень позитивно, здесь, по моему мнению, повлияло ЭКСПО-2017 и дало небольшой толчок казахстанской экономике , - объяснил аналитик.

Также он объяснил, какие пути уже сейчас задействуются для того, чтобы избежать влияния нефтяных цен на казахстанскую экономику.

- Кризис показал нам, что нужно менять концепцию экономического развития, ведь если мы будем останавливаться только на нефти и металлах, то далеко не уйдем. Сейчас мы начинаем затрагивать уже другие схемы экономики, уже не только добычу и перепродажу. Например, в 2017 году в Казахстане было запущено множество сервисов и систем, которые позволяют переводить деньги через Интернет. Подобные тенденции позитивно влияют на нашу экономику.

Также Казахстан начинает зарабатывать на транзитных потоках, идущих через нашу территорию. Географическое положение между Россией, Китаем и прочими странами позволяет нам неплохо зарабатывать на том, что через нашу страну проходят транзитные грузы. Если мы выберем путь развития этого направления, то сможем исключить возможность давления извне и возникновения новых кризисов, - объяснил Ярослав ЗЕМНУХОВ.

К слову, по его мнению, кризис в ближайшие годы, «возможно», не случится.

Следующим спикером был финансовый аналитик и руководитель аналитического департамента FXPrimus Арман БЕЙСЕМБАЕВ, он рассказал о том, чего ждать от курса тенге, и объяснил, в связи с чем в данный момент сложилась столь непростая экономическая ситуация.

- С 2015 года Казахстан перешел на свободно плавающий курс тенге. И это вопрос крайне сложный и неоднозначный ровно потому, что фондового рынка в Казахстане нет . Учитывая те объемы, которые проходят у нас сейчас на KASE, можно считать, что фондового рынка в Казахстане, как такового, вообще не существует. И особой роли в экономике Казахстана он не играет.

Если мы посмотрим на Запад, то фондовые рынки там играют ключевую роль. У нас же фондовый рынок сам по себе, экономика сама по себе. То, что происходит на нашем фондовом рынке, падают или растут там ценные бумаги, - всё это на экономике Казахстана вовсе не отражается .

Роль фондовых рынков в мировой экономике, в развитых странах заключается в поглощении рисков. Так или иначе они поглощают любые риски, происходящие в экономике. Те или иные события заранее закладываются в цене, заранее учитываются. Смотря на то, что происходит на фондовых рынках, мы можем сказать, что происходит в экономике США, Европы и так далее. У нас же это далеко не так. Да и наш фондовый рынок играет роль скорее дестабилизирующую, нежели поглощающую , - объяснил аналитик.

- Как можно осуществлять свободное плавание валюты в условиях отсутствия игроков на рынке? Если мы посмотрим на объемы, которые проходят по обмену валют на нашем фондовом рынке, то мы можем говорить о том, что валютного рынка у нас, опять же, нет. На валютном рынке у нас есть только один крупный участник, который действует по принципу «что хочу, то и ворочу» . И это Нацбанк. Также на рынке есть ещё плюс-минус 5-6 банков, но они особой роли не играют. А та же сделка по покупке «Казкома» «Халык Банком» вообще прошла вне KASE.

В условиях клановой экономики мы также понимаем, что здесь велика роль инсайдов. Если вы посмотрите данные об объемах торгов на 9-10 февраля 2014 года, то можно увидеть резкий подскок объемов, после которых 11 февраля 2014 года происходит резкая девальвация. То есть кто-то знал, что 11 февраля будет девальвация . В условиях развитого рынка это невозможно, хотя бы из-за того, что там, за рубежом, инсайд преследуется по закону, - заключил Бейсембаев.

Помимо этого, финансовый аналитик дал свой прогноз по поводу того, что ждет экономику Казахстана в будущем.

- Без изменения нынешней экономической парадигмы у Казахстана и у тенге нет никаких шансов выстоять в кризисе. Мы до сих пор полностью зависим от спроса на сырье и от его цены на внешних рынках. В этом смысле наша экономика находится в состоянии «хлыста». Состояние «хлыста» - это когда небольшое движение на одном конце, в частности на тех же западных рынках, вызывает большие колебания на другом конце. То есть небольшие потрясения на западных рынках будут вызывать большие, шоковые движения в экономике Казахстана, - рассказал аналитик.

Кроме того, Арман БЕЙСЕМБАЕВ поведал о том, что думает о будущих ценах на нефть.

- Нефть сейчас находится на своих локальных пиках. Пойдет она дальше в рост или нет - это вопрос сложный. Я считаю, что нефть дальше расти не будет. Дальнейший рост практически невозможен. Да, у нас есть договоренность членов ОПЕК, которые остановили падение цен на нефть, но те же США не намерены слушать ОПЕК и только наращивают добычу, и они сейчас у наших производителей отжимают рынок сбыта. Чем смогут ответить наши - непонятно.

Я думаю, что до середины года цена на нефть падать не будет, а уже во второй половине намечаются интересные события . Фондовые рынки Америки и Европы в данный момент находятся на своих исторических максимумах, которых никогда не было, поэтому намечается коррекция фондовых рынков.

Объясняется это тем, что так называемое количественное смягчение, в том числе в США, уже закончилось, Америка остановила свой печатный станок в 2015 году и теперь переходит к программе количественного ужесточения. Это значит, что процентная ставка будет повышаться. Эпоха дешевого доллара на этом заканчивается. Дорогой доллар приведет к падению цен не только на нефть, но и на всё сырье . Соответственно, для нас это будет большим ударом.

- Во второй половине года на фоне всех этих событий мы получим дальнейшее обесценивание тенге , но это при условии, что наша экономическая парадигма так и не изменится.

Если наше правительство будет действовать по принципу «ничего не трогайте, лишь бы не развалилось», то в связи с обесцениванием тенге продолжится обнищание населения, предприятия продолжат закрываться, безработица будет расти. Также обрушится спрос на недвижимость, а это значит, что цены на неё будут падать.

Если вообще ничего не изменится, то иметь цены по 150 долларов за квадратный метр будет нормально , - подытожил аналитик Арман БЕЙСЕМБАЕВ.

Свободный курс

Нефтяной обвал