Как вести в период экспирации фьючерсов. Экспирация (Expiration) - это

Экспирация указывает на период действия финансового инструмента, ее дата - день окончания контракта и выполнения обязательств сторонами.

Дата экспирации — важный индикатор для биржевых игроков, так как она оказывает влияние на стоимость финансового инструмента, соответственно и на финансовый результат его владельца. Ближе к дате экспирации рынок может себя вести непредсказуемо — появляются сильные скачки, которые обычно ему не свойственны, некоторые участники торгов могут путать их со спекулятивными действиями.

Что такое дата экспирации

Датой экспирации называют дату наступления обязательств по контрактам на фондовых и валютных рынках. Это день, когда:

• финансовый инструмент прекращает свое обращение на рынке;
• по контракту выполняется основной расчет;
• сделка завершается по причине выполнения обязательств сторонами.

Экспирация указывается в спецификации — документе, в котором описаны условия срочных контрактов. Например, для фьючерсов РТС дата экспирации, указанная в спецификации — это пятнадцатый день месяца и полугодия исполнения. Если же это выходной или праздничные день (когда торговая сессия закрыта), то датой экспирации считается следующий день, когда торговая сессия будет открыта.

Влияние даты экспирации на торги

Большинство фьючерсов, которые торгуются на биржах РФ, имеют срок обращения не больше трех месяцев. Это говорит о том, что частота экспираций по ним низкая — всего 4 в год. Участники фондовых рынков знают, что дата экспирации играет важную роль и оказывает прямое влияние на торговлю. Чем она ближе, тем быстрее падает количество операций по финансовому инструменту, а инвесторы переключаются на следующий по дате окончания контракт.

В период действия контракта его стоимость практически повторяет стоимость основного актива. Но с приближением окончания срока его действия может наблюдаться существенное отклонение цены. Объясняется это просто — участники фондового рынка не рассматривают контракт, дата экспирации которого скоро наступит, как привлекательный объект для вложений. Поэтому спрос на него резко падает. Инвесторы переключаются на другие финансовые инструменты, на которых можно заработать. А падение спроса соответственно влечет за собой и снижение стоимости.

Эффект от экспирации многие сравнивают с действиями так называемых кукловодов, когда на рынке возникают процессы, которые ему не свойственны. Чем ближе дата окончания контракта, тем выше волатильность. Это влечет за собой цепную реакцию. Резкое изменение котировок (обычно в меньшую сторону) становится причиной того, что трейдеры начинают активно избавляться от финансовых инструментов, что увеличивает их предложение на рынке и становится причиной резкого снижения цен.

Изменение даты экспирации

Дата экспирации может быть перенесена. Например, владелец опциона принял решение о досрочном его закрытии. В этом случае продавец должен гарантировать, что все права держателя финансового инструмента будут выполнены в полном объеме. Держатель финансового инструмента может продлить экспирацию, перенеся ее дату да более поздний срок. В ряде случаев это может спасти инвестора от убытков. Например, если дата экспирации приближается, а опцион убыточен, трейдер продлевает экспирацию, тем самым получая возможность избежать убытков, дождавшись момента роста цены на актив.

Каждый фьючерс имеет срок своей жизни по истечении которого прекращает свое существование. Этот процесс носит название – экспирация фьючерсов. В этот день между участниками сделок производятся взаиморасчеты:

• Если фьючерс поставочный, происходит поставка базового актива, лежащего в основе того или иного фьючерсного контракта
• Если речь идет о расчетном фьючерсе, то исходя из колебаний цен происходят лишь денежные расчеты в случае если сделки не закрыты заранее.

Дата экспирации

Узнать дату экспирации каждого отдельного фьючерса можно в его спецификации, где указана вся важная информация по контракту. В основном экспирация фьючерсных контрактов на российской бирже за некоторыми исключениями происходит четыре раза в год в середине месяца, а именно:

• 15 марта;
• 15 июня;
• 15 сентября;
• 15 декабря;

Если этот день приходится на выходные, тогда экспирацию производят в ближайший рабочий на бирже день. Яркий пример исключения — экспирация фьючерсов на нефть brent, которая происходит ежемесячно также 15 числа.

Таким образом в конце года начиная с середины декабря трейдеры начинают активно работать с так называемым мартовским фьючерсом, в марте массово переходят на июньский и так далее.

В среднем же каждый фьючерсный контракт живет около полугода, (например, мартовский доступен для работы уже в сентябре), однако именно последние три месяца у него самые активные, а до того движения если и происходят по нему, то слишком вялые.

Чаще всего уже за несколько дней до экспирации биржевые трейдеры начинают закрывать свои позиции по текущим фьючерсным контрактам и переходить на новые. Чем ближе час Х, тем ниже ликвидность фьючерсов, к тому же и волатильность может резко увеличиться и вместо запланированной прибыли можно еще и оказаться в убытках.

Если же вы упустили время, и не вышли из своих сделок самостоятельно, биржа закроет их принудительно по рыночной, не всегда выгодной для вас цене.

Коды и их обозначения

Узнать сколько времени осталось жить интересующему вас фьючерсному контракту несложно, достаточно взглянуть на его код – полный или краткий. Полный естественно будет более понятен новичку, а вот в кратком нужно разобраться с каждым символом. Рассмотрим на примере фьючерса на обыкновенные акции Сбербанка России.

• Полный код SBRF-06.15 покажет нам, что с фьючерсом можно работать до сентября 2015 года и 15 сентября он должен быть исполнен
• Краткий — SRU5 – показывает тоже самое. SR – фьючерс на акции Сбербанка, U – так обозначен месяц сентябрь, 5 – год.

Если долго работать на бирже, эти все обозначения быстро запоминаются. На начальном этапе можно сверяться с табличками.

(от англ. expiration - конец, окончание, истечение срока) - процесс завершения обращения срочных контрактов (фьючерсов и опционов) на бирже . Экспирацией фактически называется дата, когда исполняются обязательства по фьючерсам и опционым (т.е. происходил поставка актива и/или взаиморасчеты между сторонами сделки).

Срочные контракты, обращающиеся на бирже, имеют стандартизированные даты исполнения (экспирации).

Экспирация фьючерса на индекс РТС

Так, например, исполняется 4 раза в год, товарные фьючерсы на CME исполняются каждый месяц.
Даты экспирации установлены в спецификациях срочных контрактов.

В момент экспирации идёт борьба за свои доходы между продавцами и покупателями опционов. И в этой борьбе много вопросов:

1) объём рынка деривативов и его соразмерность рынку акций
2) распределение активов участников рынка
3) давление маркетмейкеров

Поэтому волатильность рынка в период экспираций возрастает, а конечный результат зависит от того, какая группа победила.
Когда экспирация ложится на минимум

Экспирация фьючерсов – это процесс окончания обращения соответствующего срочного контракта на биржевом рынке. Другими словами, – это день, когда исполняются обязательства по фьючерсу (т.е. в зависимости от типа фьючерса – расчетный или поставочный – происходят либо взаимные расчеты между участниками сделки, либо осуществляется поставка актива, лежащего в его основе).

Дата экспирации любого фьючерсного контракта зафиксирована в соответствующей спецификации. Спецификация – это документ, установленный биржей, в котором прописаны главные условия фьючерса. Спецификации всех российских срочных контрактов можно найти на сайте МосБиржи .

Как правило, экспирация фьючерсов происходит 15 числа месяца и года исполнения (если 15 число – не рабочий день, то экспирация осуществляется в ближайший после 15 числа рабочий день).

Как узнать месяц и год, в который произойдет экспирация фьючерсов

Срок прекращения контракта можно узнать по его коду. Каждый фьючерс имеет два вида кодов – краткий и полный, но при этом они несут одну и ту же информацию.

На примере фьючерса на индекс РТС

1) Полный код «RTS-12.12» говорит о том, что подлежит исполнению в декабре 2012 г.

2) Краткий код «RIZ2» расшифровывается так: «RI» – контракт на RTS; «Z» – Декабрь; «2» – последняя цифра года (в данном случае 2012).

Для расшифровки кратких кодов абсолютно всех обращающихся контрактов, биржей разработаны следующие поясняющие таблицы.

Например, код «GDM3» говорит о том, что исполнение состоится в июне 2013 г. Код «NKQ4» означает, что фьючерсное соглашение на обычные акции исполнится в августе 2014 г. и т.д.

Как экспирация фьючерсов влияет на торги

Как правило, срок «жизни» всех российских фьючерсов составляет три месяца, а значит, экспирация фьючерсов происходит четыре раза в год (обычно в середине марта, августа, сентября и декабря). В момент приближения даты экспирации торговые обороты по истекающему контракту начинают снижаться и постепенно уходят в следующий по сроку окончания фьючерс.

В период обращения стоимость контракта фактически повторяет динамику цен базового актива, но с приближением даты экспирации паритет цен может значительно различаться. Так происходит потому, что большинство участников торгов, совершая в основном спекулятивные сделки, уходят из этого контракта, не дожидаясь его исполнения.

Всем доброго времени суток!

Сегодня постараюсь ответить на вопрос, который мне довольно часто задают: “что происходит с открытой позицией при экспирации (переходе на новый фьючерсный контракт)”?

Итак, начнем.

Экспирация фьючерсных контрактов

Во-первых, хочу отметить, не забывайте следить за сроком жизни фьючерсного контракта. Следить за ним можно в табличке “текущие торги” в QUIK (смотрите скрин ниже) или на сайте московской биржи. Большинство контрактов меняются каждые 3 месяца. Но у некоторых срок жизни меньше. Например, у нефти марки Brent.

Даже если вы забыли закрыть позицию перед экспирацией, ничего страшного, брокер сам перерасчитает вариационную маржу в прибыль. Например, если вы покупали Газпром по цене 13 700 и на момент сгорания контракта цена на инструменте составила 13 850 и ваша прибыль 150 рублей, то вам автоматически зачислят ее на счет.

Есть еще небольшой момент, на который стоит обратить внимание и с которым многие путаются. Если мы посмотрим в нашу табличку в QUIK, то увидим, что есть расчетные фьючерсы и поставочные. Большинство инструментов расчетные.

В данной теме заострять внимание на том, что такое расчетный и поставочный фьючерс не буду, расскажу об этом в отдельной статье. Есть такое мнение, что для поставочных фьючерсов после экспирации вам зачисляют соответствующее количество акций на спотовый счет. Но по факту ситуация аналогична с расчетным фьючерсом и вам просто зачислят бумажную прибыль на счет. Эту информацию я лично уточнял.

И напоследок одна небольшая рекомендация. Не забывайте вовремя менять контракты, особенно если вы торгуете внутри дня. Я это делаю за день до перехода на новый контракт. Обычно в последний день волатильность на инструменте очень сильно падает и если вы забудете сменить инструмент, то просто заплатите брокеру лишнюю комиссию или окажетесь в небольшом минусе, так как инструмент практически не двигается. Поэтому вовремя обновляйте инструменты. У меня такое случалось, когда я только начинал торговать на бирже. Иногда забывал сменить контракт и в течении всего дня пялился в практически мертвый график и не понимал что происходит 🙂 В общем, будьте внимательны. Всем профита. Пока!

С уважением, Станислав Станишевский.